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科技巨头3M公司

发布时间:2011-03-12

科技巨头3M公司

《巴伦周刊》2011年2月28日刊封面图片

腾讯财经讯 《巴伦周刊》2011年2月28日刊发表莱斯利•诺顿(Leslie P. Norton)署名的封面文章《科技巨头3M公司》,现全文摘要如下:

美国的创造力核心不仅在阳光灿烂的加利福尼亚州。在冰雪覆盖的密尼苏达州,3M公司(Minnesota Mining and Manufacturing,明尼苏达矿务及制造业公司)总部的员工每日管理着公司多元化的产品线。去年,在Booz & Co.咨询公司的报告中,3M位居全美最有创造力榜单第三位,仅次于苹果和谷歌。自2009年3月以来,3M股票的走势不亚于苹果公司,去年它上升了7%。而且,由于新产品发布和海外市场的拓展,3M公司预计每年持续性保持7%-8%的增长。如果这个预测没错的话,年均收益将在未来五年内上升60%,股票价格也将获得相应幅度的增长。

Legg Mason资产管理信托基金经理人罗伯特•海格斯通(Robert Hagstrom)透露3M是持有量最多的股票:“它有很干净的资产负债表,有全球性的业务,而且是市场上最便宜的股票之一”。作为《巴菲特投资组合》(The Warren Buffett Portfolio)一书的作者,海格斯通认为3M公司和现在的股价符合巴菲特选股的诸多标准。

去年,3M公司收入267亿美元,利润额达41美元,每股收益5.63美元。即使2010年面对不景气的经济,公司的收益仍超过了预期。今年,3M预计内部收益增长率在5.5%-7.5%之间,每股收益在5.95-6.20美元左右。若不考虑退休金费用,每股收益在6.17-6.42美元之间。管理层预计营业利润在未来几年内将获得20%的增长。有力的销售预测反映了公司未来在更新成熟产品线上作出的充足准备。

3M公司成功地背后是首席执行官乔治•巴克利(George Buckley)。即使在经济危机期间,巴克利仍坚持海外市场销售,投资于海外生产和研究以及扩展3M的产品线。巴克利本人拥有16项专利,无疑是带领公司进行创新的最佳人选。巴克利对公司未来销售的持续增长十分有信心,在今年还刚刚宣布提高分红和回购股票。“我们想办法把增长率3%的业务变为增长率在6%-7%的业务。做到这一点我们需要创新以及拓展新市场”巴克利说。

3M一直以胶带和便利贴著名,然而公司三分之一的收入来源于车蜡等工业和交通运输产品。公司的第二大部门是医疗健康部门,包括牙齿矫正器等产品。医疗健康部门增长迅速,业绩增长速度超过了竞争者施乐辉(Smith & Nephew)以及Covidien。生产便利贴和胶带的办公消费品部门占公司收入的比率不到15%,但是也在不断扩张。此外,负责高速公路反光标识和巨型广告图片的图像显示部门发展前景也十分可观。

去年,3M在研发上的投入约为14.3亿美元,占销售额的5%。公司拥有35家国际实验室,8万名员工中有7500名员工在研发部门工作。2010年,3M获得了2400项专利权,推出了1300件新产品。现在,公司31%的销售收入来自新产品,这个比例预计在2015年将达到40%。

今年,3M将推出用以记录消费者网络购买行为的软件,软件将根据消费者喜好个性化地呈现产品信息。该技术强大的分析模块可以让零售商了解其营销策略的有效性。公司的技术创新野心无处不在。现在正在研制或已推出的产品还包括用于赌场和军队的多点触摸屏、承受铝电缆两倍电压的陶瓷芯电缆、护照扫描软件、口腔扫描仪以及使用非石油粘合剂的便利贴。T. Rowe Price研究3M公司的分析师莱恩•博格斯(Ryan Burgess)说:“公司对于材料科学十分精通,特别是表面化学。公司能够快速地把这些科技开发为市场”。

公司销售增长的关键在海外市场,有65%的收入来自海外。去年,发展中国家市场占其销售额的三分之一,远高于2009年的29%以及十年前的17%。在过去的十年内,发展中国家产品毛利润比公司平均水平高出九个百分点。在发展中国家,3M的销售扩张主要依靠生产和本地研发。公司今年投入海外市场的资本占57%,高于2010年的47%。现在,50%的新产品研发来自于海外市场。

过去,这个大型生产商已经占据了高端市场,而现在3M公司也开始提供低端产品。公司的首席执行官说:“我们需要建立整个市场,至少在我们的专利权过期之前”。专利权过期后竞争者将涌入市场,将带来更加廉价的低端产品。

在亚洲,3M雇员人数自2005年以来增长了45%至16324人次。公司在中国的销售每年增长20%,预计至2015年中国市场在销售和海外投资的比率将达到10%。3M在印度年增长率达到30%。在拉丁美洲,由于墨西哥和巴西不断增长的中产阶级和年轻人口,公司的销售前景更加乐观。负责海外销售的英格•桑林(Inge Thulin)预计,至2015年公司海外销售额将超过300亿美元。而且,他预计有公司60%的销售将来自新兴市场,发达国家市场占销售额的比率将下降至40%。

此外,投资者关心的问题之一是公司的下一任首席执行官。巴克利年近65岁的退休年龄,董事会是否延长他的任期仍是未知数。公司透露将从内部寻找合适的首席执行官人选,可能的接任者是安全保护服务部门的让•卢比(Jean Lobey)、医疗健康部门的布莱德•索尔(Brad T. Sauer)和负责海外销售的桑林。